期貨/證券考古題,103Q3 投資學-愛舉手

(A)高度多樣化投資組合的變異數主要決定於組合中個別證券的變異數 (B)若風險性資產的期望報酬比無風險利率低，則具有風險規避傾向的投資人將不會購買此風險性資產 (C)投資組合資產多樣化將可降低投資組合變異數，但相對也會降低投資組合期望報酬 (D)高度多樣化投資組合的變異數應只包含系統風險，而無風險資產之變異數等於零。

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13. 投資人採用戰術性的資產配置（Tactical Asset Allocation）比較是要：

(A)掌握總體經濟景氣循環來進出各類資產市場 (B)投資指數型基金 (C)認為投資人無法獲得超額報酬 (D)將資金分配到各熱門產業。

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14. 毛利公司股票的期望報酬率與報酬率標準差分別為8％與10％；另外，柯南公司股票的期望報酬率與報酬率標準差分別為10％與20％；假設此二公司股票的報酬率相關係數為零，則由這兩種股票所組成的最低風險投資組合的期望報酬率為：

(A)9.6％ (B)9.2％ (C)8.8％ (D)8.4％。

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15. 預期甲公司將於第1年支付每股$1的現金股利，以及預期第2年的現金股利為每股$2，之後現金股利預期每年可維持固定成長10％，直到永遠。該公司股票期望報酬為20％，試估計甲公司目前的每股股價約為多少？

(A)$16.11 (B)$17.50 (C)$20.00 (D)$22.00。

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16. 預期甲公司將於第1年支付每股$1的現金股利，以及預期第2年的現金股利為每股$2，之後現金股利預期每年可維持固定成長10％，直到永遠，試估算甲公司1年後之期望股價約為多少？

(A)$16.11 (B)$17.50 (C)$20.00 (D)$22.00。

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17. 某股票預期一年後發放$2之現金股利，於收到股利後，預期可以$30賣出。若股利稅率為40％，資本利得稅率為20％，以及稅後期望報酬率為10％，試問目前投資者對該股票願意支付多少股價？

(A)$24.00 (B)$25.20 (C)$28.00 (D)$29.09。

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18. 一個股票賣權的履約價格為$110，契約單位為1股標的股票，該標的股票將可能產生兩種期末價格：$150或$90，且這兩種期末價格出現機率相同。若某投資人持有1,000股標的股票，在使用股票賣權避險後，試計算該投資組合期末價值（不考慮交易成本）：

(A)$90,000 (B)$110,000 (C)$120,000 (D)$150,000。

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19. 一個股票賣權的履約價格為$110，契約單位為1股標的股票，該標的股票將可能產生兩種期末價格：$150或$90，且這兩種期末價格出現機率相同，若標的股票期初價格為$99，假設無風險利率為2％，試問目前該賣權的價格約為多少？

(A)$12.45 (B)$13.79 (C)$16.02 (D)$17.00。

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20. 假設某資產管理公司持有市場價值二千萬元之台灣上市股票組合，該股票組合貝它(β)為1.6。公司害怕短期間內，因股市大跌造成市值大幅下滑。故進一步賣出10口近月臺股期貨（代號TX）進行避險，該指數期貨目前為9,200點，每點200元。試問在如此操作後，該投資組合之貝它(β)約為多少？

(A)0.68 (B)0.42 (C)0.00 (D)－0.92。

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21. 依下列基金資訊，該基金組合之貝它(β)為多少？

(A)0.80 (B)0.82 (C)0.85 (D)0.88。

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22. 依下列基金資訊，依據資本資產定價模式，該基金組合之均衡期望報酬應為多少？

(A)9.25％ (B)9.40％ (C)9.50％ (D)9.10％。

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23. 依下列基金資訊，該基金組合之報酬變異數約為多少？

(A)0.1856 (B)0.2240 (C)0.2816 (D)0.4733。

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24. 依下列情境分析資訊，試計算一個包含30％股票與70％債券之投資組合的期望報酬：

(A)5.67％ (B)5.98％ (C)6.33％ (D)6.60％。

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25. 依下列情境分析資訊，一個包含30％股票與70％債券之投資組合，試計算上述投資組合之標準差約為多少？

(A)2.42％ (B)2.50％ (C)2.67％ (D)2.97％。

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26. 甲公司預計明天收到銷售商品至荷蘭的貨款1百萬歐元。若過去100天，歐元日變動率標準差估計為1％，又其變動率為常態分配。假設明日歐元的期望變動率為0.5％，以及目前歐元的即期匯率為NT$40。使用風險值（VaR）法，計算在95％的信賴水準下，最大一日新台幣損失金額（Z_0.95＝1.65；Z_0.975＝1.96）：

(A)－460,000元 (B)－584,000元 (C)－660,000元 (D)－784,000元。

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27. 乙公司想要鎖定未來支付歐元應付帳款之最高新台幣金額，但它又想要掌握歐元可能大幅貶值的機會，試問最適當的避險技巧為？

(A)貨幣市場避險 (B)購買歐元期貨 (C)購買歐元賣權 (D)購買歐元買權。

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28. 下列有關債券價格的敘述，何者不正確？

(A)債券價格與殖利率呈反向變動 (B)債券價格變動的敏感度隨到期日的趨近而增加 (C)低票面利率債券之價格對殖利率的敏感度高於高票面利率債券 (D)債券價格變動的幅度會受到市場利率水準的影響。

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29. 下列有關景氣循環與利率期限結構關係之敘述，何者正確？

(A)在一般狀況下，利率期限結構通常是呈現下滑的形狀 (B)利率水準與市場的景氣情況多是呈現反向關係 (C)當利率期限結構的斜率變陡時，表示經濟成長將下滑 (D)當利率曲線逐漸趨於平坦，甚至向下傾斜時，表示市場景氣趨於悲觀。

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30. 市場中所謂的高收益債券，是指債券評等在何種等級以下（含）之債券？

(A)BB+ (B)BB- (C)B+ (D)B-。

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31. 若發現可轉換公司債的轉換價值高於該債券之市場價格時，投資者可進行下列何者錯價套利策略以鎖定報酬？

(A)賣空可轉換公司債，同時買進標的股票 (B)買進可轉換公司債，同時賣空標的股票 (C)賣空可轉換公司債，同時買進普通公司債 (D)買進可轉換公司債，同時賣空普通公司債。

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32. 以下有關債券投資組合免疫（Immunization）操作策略的敘述，何者不正確？

(A)進行免疫操作時，應將投資組合持有期間設定為債券投資組合之存續期間 (B)進行免疫操作時，即使利率沒有變動，在債券投資組合到期前，仍須進行組合內容之調整 (C)進行利率免疫操作時，經理人應該要選擇存續期間較短之債券 (D)利率免疫操作策略之所以能發揮效果，是因為免疫投資組合的價格投資會正好抵銷債息再投資風險。

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33. 假設某證券商發行下列結構型證券（Structured Notes）：

對投資者而言，上述商品最有可能是下列何者？

(A)看多型保本型商品（PGN） (B)看空型保本型商品（PGN） (C)看多型股權連結商品（ELN） (D)看空型股權連結商品（ELN）。

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34. 假設某證券商發行下列結構型證券（Structured Notes）：

以STN-A商品為例，對投資者而言，該商品最有可能之組合為：

(A)買進零息債券，同時買進履約價格為7,200點的買權 (B)買進零息債券，同時買進履約價格為7,200點的賣權 (C)買進零息債券，同時賣出履約價格為7,200點的買權 (D)買進零息債券，同時賣出履約價格為7,200點的賣權。

期貨/證券考古題 103Q3 投資學

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1. 下列敘述何者正確？Ⅰ.技術分析重視基本面資訊，如總體經濟或產業動態資訊；Ⅱ.基本分析重視市場交易資訊，如股價與成交量的變化。

2. 甲為效率投資組合，其預期報酬率與報酬率變異數分別為16％與25％，若無風險利率為8％，市場投資組合之預期報酬率為12％，則市場投資組合之報酬率變異數為：

3. 下列債券何者存續期最短？

4. 在何種情況下，策略性資產配置可能有所調整？Ⅰ.總財富出現重大變化；Ⅱ.年歲增長；Ⅲ.結婚生育

5. 在弱式效率市場中，以下何者是有用的資訊？Ⅰ.K線圖；Ⅱ.P/E比率；Ⅲ.KD值；Ⅳ.經濟成長率

6. 甲股票的Beta係數是乙股票的兩倍，則下列敘述何者正確？Ⅰ.甲股票的報酬率是乙股票的兩倍；Ⅱ.甲股票的風險是乙股票的兩倍；Ⅲ.甲股票受市場變動影響程度為乙股票的兩倍。

7. 某投資人自己設計一套模組，可利用上市公司每月公布之營業收入資訊獲取超額報酬，試問此行為與下列何型式之效率市場相違？Ⅰ.弱式效率市場；Ⅱ.半強式效率市場；Ⅲ.強式效率市場；Ⅳ.無效率市場。

8. 某投資人財富遞增時，他的每單位財富效用（Utility）就遞增，這樣的投資人是：

9. 技術分析中的型態分析，通常「頭肩底」形成之後，代表正式開始：

10. 就產業生命週期而言，投資人投資下列何類型產業的股票比較容易獲得現金股利？

11. 下列何者與證券市場線有關？Ⅰ.為一效率前緣；Ⅱ.市場投資組合；Ⅲ.β係數。

12. 下列敘述何者為真？

13. 投資人採用戰術性的資產配置（Tactical Asset Allocation）比較是要：

15. 預期甲公司將於第1年支付每股$1的現金股利，以及預期第2年的現金股利為每股$2，之後現金股利預期每年可維持固定成長10％，直到永遠。該公司股票期望報酬為20％，試估計甲公司目前的每股股價約為多少？

16. 預期甲公司將於第1年支付每股$1的現金股利，以及預期第2年的現金股利為每股$2，之後現金股利預期每年可維持固定成長10％，直到永遠，試估算甲公司1年後之期望股價約為多少？

17. 某股票預期一年後發放$2之現金股利，於收到股利後，預期可以$30賣出。若股利稅率為40％，資本利得稅率為20％，以及稅後期望報酬率為10％，試問目前投資者對該股票願意支付多少股價？

21. 依下列基金資訊，該基金組合之貝它(β)為多少？

22. 依下列基金資訊，依據資本資產定價模式，該基金組合之均衡期望報酬應為多少？

23. 依下列基金資訊，該基金組合之報酬變異數約為多少？

24. 依下列情境分析資訊，試計算一個包含30％股票與70％債券之投資組合的期望報酬：

25. 依下列情境分析資訊，一個包含30％股票與70％債券之投資組合，試計算上述投資組合之標準差約為多少？

27. 乙公司想要鎖定未來支付歐元應付帳款之最高新台幣金額，但它又想要掌握歐元可能大幅貶值的機會，試問最適當的避險技巧為？

28. 下列有關債券價格的敘述，何者不正確？

29. 下列有關景氣循環與利率期限結構關係之敘述，何者正確？

30. 市場中所謂的高收益債券，是指債券評等在何種等級以下（含）之債券？

31. 若發現可轉換公司債的轉換價值高於該債券之市場價格時，投資者可進行下列何者錯價套利策略以鎖定報酬？

32. 以下有關債券投資組合免疫（Immunization）操作策略的敘述，何者不正確？

33. 假設某證券商發行下列結構型證券（Structured Notes）：

對投資者而言，上述商品最有可能是下列何者？

34. 假設某證券商發行下列結構型證券（Structured Notes）：

以STN-A商品為例，對投資者而言，該商品最有可能之組合為：

35. 假設某證券商發行下列結構型證券（Structured Notes）：

以STN-B商品為例，該商品之損益平衡點約為：