農漁會考古題 第三次 財務管理(新進人員九職等以下)

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1. 某飛機製造公司最近對外宣佈，它的稅後淨利較前一年大幅增加，但來自營運的淨現金流量卻減少。下列何者可以說明這個績效？　

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2. 下列有關「現金流量表」的敘述，何者正確？　

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3. 下列敘述何者正確？　

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4. 佩斯公司有資產$625,000，未到期負債$185,000，如果該公司新的財務長訂定負債比率（負債／資產）的目標是55%，則該公司應再增減多少負債以達成此一目標？　

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5. 假設經濟體系下所有的利率皆由10%降到9%，下列那一種債券的價格漲幅百分比最大？　

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6. 有兩支具有固定成長的股票處在均衡情況，它們的股價相同，也有相同的必要報酬率。下列敘述何者正確？　

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7. 假想您相信強生公司的股價在未來的五個月將自目前的$22.5上漲。您現在花了一筆$3,102.5的權利金買進五個月期，執行價格為$25，1,000股的買權（call option）合約。如果您真的支付$3,102.5買了該合約，而且五個月到期該公司的股價漲到$45，則您的稅前淨利是：　

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8. 拉朋哥公司預估該公司屬於平均風險的投資方案之加權平均資金成本（WACC）是10%，低於平均風險的投資方案之WACC是8%，高於平均風險的投資方案之WACC是12%。下列有三個投資方案A、B、C，該公司應接受那一個方案？　

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9. 兩個投資方案A與B有相同的預期使用年限以及相同的初期現金流出量（即投資成本），但其中有一個方案的多數現金流量發生在前面幾年，另一個方案的多數現金流量則發生在後面幾年。已知這兩個方案的淨現值（NPV）圖如下所示：下列敘述何者正確？

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10. 為了評估一個投資方案的淨現值（NPV），在預估其產生的各期現金流量時，下列那些因素應該考慮進來？　

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11. 去年，葛丁豪公司的銷貨額是250（百萬）元，固定資產75（百萬）元，其產能利用率為80%。如果該公司的產能利用率達到100%，它能支持的最大銷貨額是多少？　

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12. 依據企業評價模式，豪山德公司的營運價值為300（百萬）元，該公司資產負債表上顯示其與營運無關的短期投資有20（百萬）元，應付帳款有50（百萬）元，應付票據有90（百萬）元，長期負債有30（百萬）元，特別股有40（百萬）元，以及普通股有100（百萬）元。另外，該公司在外流通的普通股有10（百萬）股。基於上述資料，該公司普通股每股股價的最佳估計值是多少？　

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13. 下列何者最可能會降低一家公司的股利支付率？　

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14. 同光企業預估未來新的一年將有下列的資料：總資產$200,000，負債佔資產比率65%，息前稅前盈餘$25,000，負債利率8%，公司所得稅率40%。在上述預估資料下，同光企業預估的股東權益報酬率（ROE）是多少？　

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15. 下列那一項並未直接反映在一家無須課稅的企業的現金預算表上？　

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16. 下列敘述何者正確？　

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17. 股票A的貝他值是1.5，股票B的貝他值是0.5。假設資本資產訂價模型（CAPM）成立，下列敘述何者正確？　

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18. 下列敘述何者正確？　

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19. 下列敘述何者正確？　

申論題型

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1. 假設佑弘（股）公司是一家生產虛擬實境（VR）穿戴裝置的高科技公司，目前正值市場對VR產品需求最夯的時刻，公司預估自今年起的每股盈餘（EPS）將大幅成長，前三年的平均成長率是30%，第四年起的平均成長率是15%，直到未來。已知該公司去年的EPS是$2，股利支付率過去以來一直是60%，市場上另一家營運風險相似的耀揚公司股票的報酬率大約是18%，則請您根據股利折現（Discounted Dividend）法評估佑弘公司股票今年的合理價格是多少？（請列出您的計算過程）

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1. 何謂債券殖利率（Yield to maturity, YTM）？其與票面利率（Coupon interest rate）、債券價格（現值）及面額之間的大小關係為何？

參考資料：現值表
PVIFr, t = 1/(1+r)t
PVIF12%, 1 = 0.893,PVIF12%, 2= 0.797, PVIF12%, 3= 0.712, PVIF12%, 4 = 0.636,
PVIF12%, 5 = 0.567, PVIF12%, 6= 0.507, PVIF12%, 7= 0.452, PVIF12%, 7 = 0.404,
PVIF18%, 1= 0.847, PVIF18%, 2= 0.718, PVIF18%, 3 = 0.609, PVIF18%, 4= 0.516,

FVIFr, t= (1+r)t
FVIF12%, 1= 1.120, FVIF12%, 2= 1.254, FVIF12%, 3= 1.405, FVIF12%, 4= 1.574,
FVIF12%, 5= 1.762, FVIF12%, 6= 1.974, FVIF12%, 7 = 2.211, FVIF12%, 8 = 2.476,

PVIFAr, t= ﹝1-1/(1+r) t﹞/r
PVIFA12%, 1 = 0.893, PVIFA12%, 2= 1.690, PVIFA12%, 3= 2.402, PVIFA12%, 4= 3.037,
PVIFA12%, 5 = 3.605, PVIFA12%, 6= 4.111, PVIFA12%, 7= 4.564, PVIFA12%, 8= 4.968,

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1. 梁生電子零件公司正考慮由下列兩種輸送設備（輸送帶系統vs.搬運機），選擇其中之一，以解決兩倉庫間的製造零件之原物料至完成品的運送問題。已知這兩種輸送設備的使用年限及各年產生的現金流量如下（假設公司的資金成本是12%）：

請您分別運用(1)重置鏈（Replacement Chains, RC）法與(2)每年約當年金（Equivalent Annual Annuities, EAA）法，以評估上述兩種輸送設備中該公司應選擇那一種設備比較好？（請列出您的計算過程）

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1. 請您利用下列所給的資產負債及銷貨資料，協助裕誠公司完成它的資產負債表（亦即重新編製一張完整的資產負債表），並填入銷貨與銷貨成本的金額：
　負債比率（總負債／總資產）：50%
　速動比率：0.8
　總資產週轉率：1.5
　應收帳款週轉期：36.5天（一年以365天計算）
　銷貨利潤率（）：25%
　存貨週轉率：5
　
　　最後，請您計算裕誠公司的（淨）營運資金是多少？

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