國營事業考古題 98年 財務管理

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1. 台南公司目標資本結構為：60%負債、40%普通股權益。該公司的貝他係數為1.6，正考慮投資一個和本業無關的專案。有另外兩家公司的業務性質與該專案相同，這兩家的貝他係數平均等於1.4，平均負債比率（D/E）為40%。台南公司預期新專案的內部報酬率將等於13%。假定上述三家公司的稅率都等於20%，無風險利率等於4%，市場風險溢酬為7%，而台南公司負債資金成本等於12%。請問：
(一)假設台南公司接受新專案下，新專案的貝他係數為多少？（計算至小數點後2位，以下四捨五入）
(二)台南公司是否應該接受新專案？（請用具體數據佐證）

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1. 高雄公司計畫擴充廠房，投資總額為480萬元，當市場情況轉好時，未來一年將為公司帶來750萬元的現金流入，市場轉差時，現金流入則有250萬元，市場好壞機率各半。假定折現率為10%，無風險利率7%。若該公司現有一實質選擇權，可在市場情況轉好時，彈性再增加200萬元投資以擴充40%的產能（現金流入亦增加40%），則在考慮此一擴充選擇權後，該計畫淨現值為多少萬元？（萬元以下四捨五入）
【提示：請依二項式選擇權評價模式作答】

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1. 嘉義公司為一零成長公司，在未舉債下權益資金成本為12%，預期EBIT為30萬元，公司所得稅率為40%，公司股東個人所得稅率為20%。該公司決定對外舉債125萬元以擴建廠房，而債權人的利息所得稅率為25%，試算：
(一)在考慮公司所得稅的MM理論下，嘉義公司舉債後的價值為何？
(二)承上，假設負債資金成本為10%，則嘉義公司舉債後的權益資金成本為何？
(三)依據米勒模型（Miller Model），且不考慮兩稅合一下，嘉義公司舉債後的價值為何？

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1. 南投公司今年將有7,500萬元的稅後盈餘，公司所得稅率為20%，該公司目標資本結構為：40%負責、60%權益。資金來源中，負債資金成本為10%，保留盈餘成本為12%，新股發行資金成本為16%。未來投資機會之投資金額及內部報酬率如下表：

試算：
(一)保留盈餘突破點（Break Point）為多少萬元？
(二)承上，突破點前後，邊際資金成本各為多少%？
(三)假設南投公司是採用剩餘股利政策，則該公司的股利發放率為

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